Финансовый рычаг предприятия: эффект, риски и влияние на финансовую устойчивость предприятия.

Предприятия с консервативной моделью финансирования (только перманентный капитал) предприятия в настоящий момент редко представлены на рынке, в основном в некапиталаёмких отраслях и на начальных стадиях своего существования.

В основном предприятия используют идеальную или агрессивную модель, в которой все оборотные активы или их переменная часть финансируются за счёт заёмного капитала.

Преимущества заёмного капитала выражаются в том, что он дешевле и в том, что процентные платежи позволяют получить налоговую экономию.

Соотношение заёмных и собственных источников финансирования имущества образуют финансовый рычаг (леверидж)

Общепринятое соотношение заёмных и собственных средств выражается в коэффициенте:

Кроме того, финансовую независимость компании можно найти через коэффициент автономии:

c ограничением более 0,5

Ну и обратный коэффициенту автономии коэффициент образует коэффициент финансового рычага

Стоимость капитала можно найти по средневзвешеннойWACC

Влияние Финансового левириджа на финансовые результаты можно найти по американскому подходу:

ROE = (1-T)*ROA + EFL

 

26.  Классификация, анализ и планирование денежных потоков предприятия.

Движение денежных средств – это все валовые поступления предприятия и платежи, т.е. это изменение остатков денежных средств на расчётном счёте организации.

Приток денежных средств представляет собой совокупность всех поступлений, отток денежных средств – платежей.

Чистый денежный поток – это разница между суммой притоков и оттоков

Именно чистым денежным потоком управляет финансовый менеджмент. Однако чистый денежный поток можно разложить на факторы:

1) Чистый денежный поток от основной деятельности

Притоки: выручка от продаж; поступление дебиторской задолженности; авансы покупателей и заказчиков

Оттоки: Оплата затрат на производство (без амортизации), погашение кредиторской задолженности, платежи налогов в бюджеты и во внебюджетные фонды

2) Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности

Притоки: поступления от продажи внеоборотных активов; поступления от продажи долгосрочных финансовых вложений; дивиденды и иные процентные поступления от долгосрочных финансовых вложений;

Оттоки: Инвестиции в производство (капитальные вложения), Долгосрочные финансовые вложение

3) Чистый денежный поток от финансовой деятельности

Притоки: Долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы; целевое финансирование, увеличение собственных средств за счёт эмиссионного дохода

Оттоки: Выплата долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, выплата дивидендов и процентов.

Целью управления денежным потоком является обеспечение сбалансированности денежных притоков и оттоков для непрерывного финансирования деятельности организации и их постоянная синхронизация

Несбалансированность денежных потоков предприятия означает его неплатежеспособность.

Задачи управления денежными потоками:

1) Повышение эффективности управления финансами

2) Определение направлений денежных потоков и контроль за целевым характером их использования

3) Оптимизация денежных потоков и структуры источников денежных средств

4) Повышение доли наиболее ликвидных активов в активах предприятия

5) Расширение продаж с целью увеличение притока

6) Снижение риска неплатежеспособности, банкротства

7) Повышение эффективности планирования и прогнозирования

В качестве инструментов планирования может применяться платежный календарь (платежный баланс)