Тема 10. Гібридне фінансування

10.1. Сутність і форми гібридного фінансування

10.2 Переваги та недоліки привілейованих акцій

10.3. Сутність і форми лізингу

10.4. Опціон як тип похідного цінного паперу

 

Рекомендована література

2,3,4,8,9,11,12,13,14,15,16,17,18,19,21,22,23,24,25,26,39,40,41,42,43,44

Методичні рекомендації до вивчення теми.

При вивченні теми студент повинен вивчити економічну сутність та специфіку використання гібридного фінансування, види та інструменти гібридного фінансування, їх переваги та недоліки.

Особливу увагу слід звернути на специфіку застосування кожного окремого інструменту гібридного фінансування та механізми їх обігу.

 

Сутність і форми гібридного фінансування

Студенти повинні знати, що гібридне, або змішане, фінансування являє собою сукупність фінансових інструментів несуть в собі ознаки як фінансування із залученням позикового капіталу, так і з використанням акціонерного капіталу одночасно.

Запам’ятайте особливості гібридних фінансових інструментів:

· довгостроковість,

· субординованість

· гнучкість щодо виплат.

Студенти повинні знати інструменти гібридного фінансування:

Привілейовані акції - акції, які дають їх власникам право на першочергове одержання дивідендів з фіксованої ставки незалежно від рівня прибутку, отриманої акціонерним товариством в даному періоді. Власник привілейованих акцій має також переважним правом на отримання частки майна ліквідованої акціонерної компанії.

Варрант - довгостроковий опціон, що дає право її власнику придбати акції даного емітента протягом певного часу за заздалегідь встановленим курсом. Як правило, варранти розміщуються спільно з облігаціями.

Конвертовані цінні папери - цінні папери, які можуть бути конвертовані в звичайні акції по опціону, що належить їх власнику; включають конвертовані облігації і конвертовані привілейовані акції. Конвертованими цінними паперами є облігації та акції (преференційні), які вільно обмінюються на інші цінні папери згідно умовам конверсійної привілеї.

Сек'юритизовані кредити - це кредити компанії, обернені в цінні папери.

Сек'юритизація (від англ. Securities - «цінні папери») - фінансовий термін, що означає одну з форм залучення фінансування шляхом випуску цінних паперів, забезпечених активами, генеруючими стабільні грошові потоки (наприклад, портфель іпотечних кредитів, автокредитів, лізингові активи, комерційна нерухомість, генеруюча стабільний рентний дохід і т. д.).

Серединне фінансування (mezzanine financing), його так само прийнято називати фінансування другого рівня (second tie financing). Всі інструменти, які використовуються при мезоніном фінансуванні, завжди розміщуються тільки приватно (закрита підписка) (тобто серед обмеженого кола інвесторів). Серединне фінансування - це незабезпечена позика, яка гарантує у подальшому фінансовому посереднику (кредитору) право на участь в капіталі компанії. Ця участь здійснюється у формі передачі кредитору конвертованих облігацій, конвертованих привілейованих акцій або варантів.

Гібридні інструменти можуть продаватися інституціональним інвесторам або приватним і великим приватним інвесторам.

Гібридний капітал - це безстроковий або довгостроковий (звичайно не менше 30 років) субординований борговий інструмент з характеристиками, близькими до акцій.

Запам’ятайте, що джерелами коштів гібридного фінансування є кошти:

· кредитні інститути;

· пенсійні фонди;

· венчурні компанії;

· інвестиційні фонди;

· ринок цінних паперів.