Применение доходного подхода к оценке ОИС

Доходный подход является главным подходом при оценке ОИС. Он предусматривает, что никто не вложит свой капитал в приобретение того или иного объекта нематериального характера, если такой же доход можно получить другим способом, в такой же предполагаемый отрезок времени.

Именно высокой доходностью ОИС объясняется тот удивительный факт, что если годовые темпы роста мирового промышленного производства не превышают 2,5–3%, то мировая торговля лицензиями на право использования промышленной собственности и технологии растет темпами, достигающими 12% в год.

Однако следует помнить, что это наиболее доходный, но и наиболее рискованный сектор экономики.

Достоинство доходного подхода в том, что он универсален, теоретически обоснован и позволяет определить именно ту стоимость актива (рыночную, инвестиционную и т. п.), которая должна быть определена в соответствии с типом совершаемой сделки и целями оценки. Основной недостаток доходного подхода — сложность получения необходимой исходной информации для расчетов.

Доходом от использования интеллектуальной собственности является разница за определенный период времени между денежными поступлениями и денежными выплатами (в теории оценки именуемая денежным потоком), получаемая правообладателем за предоставленное право использования интеллектуальной собственности.

Выгоды от использования оцениваемой интеллектуальной собственности определяются на основе прямого сопоставления величины, риска и времени получения денежного потока от использования интеллектуальной собственности

с величиной, риском и временем получения денежного потока, который получил бы правообладатель при неиспользовании интеллектуальной собственности.

Определение рыночной стоимости интеллектуальной собственности с использованием доходного подхода осуществляется путем дисконтирования или капитализации денежных потоков от использования интеллектуальной собственности.

Если поступление денежных потоков от использования ОИС за равные промежутки времени неодинаково, то величина стоимости определяется путем дисконтирования будущих денежных потоков.

При этом под дисконтированием понимается процесс приведения всех будущих денежных потоков от использования интеллектуальной собственности к дате проведения оценки по определенной оценщиком ставке дисконтирования:

где PV — текущая стоимость объекта оценки; CF_t — ежегодные будущие денежные потоки; i — ставка дисконтирования (которая в принципе может меняться и по годам); t – год расчетного периода; Т— прогнозный период получения доходов от ОИС.

Для объектов оценки, приносящих за равные периоды времени денежные потоки от использования интеллектуальной собственности, равные по величине между собой или изменяющиеся одинаковыми темпами и поступающие в течение неограниченного времени, величина стоимости определяется путем капитализации будущих денежных потоков от использования интеллектуальной собственности. Применяется гораздо реже, в основном для расчета остаточной стоимости, в качестве экспресс-метода оценки и иногда для активов, срок жизни которых практически не ограничен.

Расчет производится путем деления величины денежного потока от использования интеллектуальной собственности за первый после даты проведения оценки период на определенную оценщиком соответствующую ставку капитализации:

где PV — текущая стоимость объекта оценки; С F — денежный поток среднегодовогодохода; К — ставка капитализации.

При расчете ставки капитализации для денежных потоков, создаваемых оцениваемой интеллектуальной собственностью, следует учитывать:

• величину ставки дисконтирования (отдачи на капитал);

• наиболее вероятный темп изменения денежных потоков от использования интеллектуальной собственности и наиболее вероятное изменение ее стоимости (например, при уменьшении стоимости интеллектуальной собственности в связи с сокращением оставшегося срока ее полезного использования — учитывать возврат капитала, инвестированного в приобретение интеллектуальной собственности). Ставка капитализации для денежных потоков, создаваемых оцениваемой интеллектуальной собственностью, может определяться путем деления величины денежного потока, создаваемого аналогичной интеллектуальной собственностью, на ее цену.

При доходном подходе используется, как, правило, чистый денежный поток, освобожденный от налогов. Инвестора интересуют чистые деньги, особенно при оценке бизнеса и ОИС.

Группа доходных методов самая многочисленная. Применение того или иного метода оценки будет зависеть от следующих обстоятельств:

• характера объекта ИС, являющегося предметом оценки;

• устойчивости и природы дохода.

Повышение дохода можно обеспечить либо увеличением прибыли, либо уменьшением расходов на создание и применение ОИС, либо используя оба этих приема одновременно.

Доходный подход может включать следующие рассматриваемые ниже методы.