Денежно-кредитная политика в кейнсианской и монетаристской моделях.

В экономической теории сложились два основных подхода к денежно-кредитному регулированию: кеёнсианский и  монетаристский.      

В качестве объекта денежно-кредитного регулирования в кейнсианской модели выступает ставка процента, оказывающая определяющее воздействие на уровень инвестиционной активности, а значит, и на состояние хозяйственной  конъюнктуры в целом.              

Ставка процента является решающим звеном денежной трансмиссии. Механизм денежной трансмиссии (передаточный механизм денежно-кредитной политики) — процесс поэтапного влияния изменений в денежно-кредитной политике на параметры ее промежуточных целей и в конечном счете — на реальный сектор экономики. Представители кейнсианского направления считают его достаточно сложным и многоэтапным. Предположим, центральный банк решил изменить проводимую денежно-кредитную политику. С помощью ее инструментов (прежде всего опера­ций на открытом рынке) он изменяет объем совокупных бан­ковских резервов, воздействуя на денежное предложение. Изменения последнего вызывают повышение или пониже­ние процентной ставки, что в свою очередь влияет на уровень планируемых инвестиций. Наконец, изменение объема ин­вестиций ведет к мультипликативному увеличению или сни­жению уровня совокупного дохода. Таков механизм воздей­ствия денежно-кредитной политики на совокупный доход и уровень занятости (рис. 6.1).

Следовательно, сторонники кейнсианского подхода к де­нежно-кредитному регулированию полагают, что динамика совокупного дохода и занятости в большей степени опреде­ляется уровнем инвестиций, а не денежными факторами. Поэтому для стабильного развития экономики государство может воздействовать на процентную ставку, а через неё щ объем инвестиций, поддерживая полную занятость и обеспечивая экономический рост.

В основе монетаристской модели денежно-кредитной политики лежит утверждение, что изменения предложения денег оказывают непосредственное влияние на колебания деловой активности. В доказательство монетаристы ссылаются на уравнение обмена MV = PQ, из которого следует, что изме­нение денежной массы прямо влияет на динамику номиналь­ного ВВП.

Монетаристский механизм денежной трансмиссии проще кейнсианского и состоит из меньшего числа ступеней. Допустим, центральный банк решил изменить предложение де­нег. Это вызовет расширение или сокращение совокупного спроса, что в свою очередь приведет к увеличению или к уменьшению объема совокупного дохода (см. рис. 6.1).

Следовательно, центральный банк должен регулировать предложение денег: изменяя денежную массу, находящуюся в обращении, он может влиять на развитие экономики.

Последствия данного влияния различны в краткосроч­ном и долгосрочном периодах. Согласно монетаристам каж­дый экономический субъект держит на руках (в своем порт­феле) деньги, акции, облигации, другие активы. Причем их соотношение, по мнению субъектов, оптимально как по до­ходности, так и по риску, т.е. портфель сбалансирован. Рост предложения денег приводит к увеличению количества денег в портфеле, что нарушает его оптимальную структуру, по­этому экономические субъекты одну часть дополнительных денег используют для приобретения альтернативных финан­совых активов, а другую — на покупку товаров и услуг, что приводит к расширению совокупного спроса. Рост совокуп­ного спроса в условиях полной занятости будет сопровож­даться повышением уровня цен, стимулирующим увеличе­ние реального объема выпуска и рост занятости. Следова­тельно, в краткосрочном периоде изменения денежной мас­сы могут вызвать изменения в реальном объеме националь­ного производства и занятости, т.е. деньги не нейтральны.

В долгосрочном периоде изменения денежной массы, согласно монетарной теории, не влияют на реальный объем производства, поскольку для анализируемого интервала характерны полная занятость и потенциальный объем выпуска. Скорость обращения денег, по утверждению монетаристов, в данном периоде стабильна. Это не значит, что она является постоянной величиной: скорость обращения денег изменяется медленно и предсказуемо. Более того она не реагирует на изменения предложения денег. Тогда если V стабильна, a Q — задан (потенциальный объем выпу­ска), то согласно уравнению обмена существует прямая зави­симость между предложением денег М и уровнем цен Р: уве­личение денежной массы приводит только к росту общего уровня цен в стране. Если изменения денежной массы влия­ют на уровень цен в стране, но при этом не изменяют реаль­ных переменных (выпуск, занятость), то говорят, что деньги нейтральны.

Резкие колебания денежной массы (денежные шоки), по мнению монетаристов, нарушают равновесие экономики: сокращение денежной массы может привести к экономичес­ким кризисам (спадам) из-за недостатка денежных средств в стране, а расширение — к росту общего уровня цен, т.е. к инфляции вследствие излишка денег в обращении. Поэто­му монетаристы выступают за законодательное установле­ние монетарного правила, согласно которому предложение денег должно расширяться темпами, соответствующими ежегодному темпу роста реального объема национального продукта. В этом случае экономика будет развиваться ста­бильно: не будет ни кризисов, ни инфляции.