Метод срока окупаемости инвестиций – СОИ (РР)

В скобках аббревиатуры стоит англоязычная аббревиатура – РР (payback period – срок возврата платежа). Он наиболее употребителен в группе методов, игнорирующих концепцию временной стоимости денег. Расчетная формула имеет вид:

                   СОИ(РР)= , год                                                (3.4.1.1)

где И – размер инвестиций, в руб.; Д – ежегодный чистый доход (чистая прибыль + амортизация), руб./год.

Пример 9. Станок стоит 170 тыс. руб. Ежегодно он приносит 84 тыс. руб. чистого дохода. Рассчитать срок окупаемости инвестиций.

Решение. По формуле (3.5.1.1) находим:

              СОИ= года

Это означает, что чистый приток денег (прибыль + амортизация) окупят капиталовложения через 2 года, а дальше приток денег будет увеличивать капитал инвестора.

Устраивает ли его срок 2 года? На этот вопрос каждый инвестор отвечает самостоятельно, исходя из сложившейся практики принятия решений и существующей у инвестора доходности. Дело в том, что обратная величина СОИ есть ничто иное, как рентабельность инвестиций R = , 1/год.

Каждый инвестор самостоятельно устанавливает приемлемый для него норматив срока окупаемости Т_н и если СОИ<Т_н, то проект принимается; если СОИ>Т_н, то проект отвергается; если СОИ=Т_н – нужно принять во внимание внешнюю по отношению к СОИ информацию.

Развитие этого метода может идти в разных направлениях. Например, учитывать изменение дохода во времени. В формуле (3.4.1.1) Д=const, но часто это не так. В этом случае метод трансформируется.

Пример 10. Как и в задаче 9 станок стоит 170 тыс. руб., а чистый доход Д_i, который он дает, изменяется по годам. Нужно вычислить срок окупаемости.

Решение. Исходные данные и решение сведем в таблицу.    

Годы	0	1	2	3	4	5
1. Инвестиция –И, тыс. руб.	170	-	-	-	-	-
2. Чистый доход - Дi, тыс. руб./год	60	100	120	110	100	90
3. Накопленная сумма дохода ΣДi,     тыс. руб.	60	160	280	390	490	580
4. Разница между накопленным доходом и инвестицией - i=ΣДi-И, тыс. руб.	-110	-10	+110	+220	+320	+410

Смена знака функции _i=Д_i-И говорит о том, что между первым и вторым годами инвестиция окупилась, а более точно СОИ находится по формуле:

СОИ =i+  года.

Иногда эту схему еще уточняют, дисконтируя доход и вычисляя дисконтированный СОИ – ДСОИ.

Пример 11. Для данных примера 10 найти ДСОИ, считая r=0,25, 1/год

Годы	0	1	2	3	4	5
1. Инвестиция – И, тыс. руб.	170	-	-	-	-	-
2. Чистый доход - Дi, тыс. руб./год	60	100	120	110	100	90
3. Дисконтированный множитель – F2=1,25-i	1	0,8	0,64	0,512	0,41	0,328
4. Дисконтированный чистый доход – (стр. 2 стр. 3) - ДДi	60	80	76,8	56,3	41	29,5
5. Накопленная сумма дисконтированного дохода -ΣДДi	60	140	216,8	273,1	314,1	343,6
6. Разница между накопленным дисконтированным доходом и инвестицией - i=ΣДДi-И	-110	-30	46,8	103,1	144,1	173,6

Срок окупаемости находится также между 1-м и 2-м годом эксплуатации станка, а более точно по формуле:

ДСОИ= , года

СОИ показывает число периодов, за которые инвестиции возмещаются притоком денежных средств. Экономический смысл прост и нагляден. Главными недостатками являются:

– не учитывается действие доходов последних периодов, а именно там доходы могут быть большими;

– нет различия между проектами с одинаковой суммой доходов, но различным распределением по годам.