Влияние фактора ликвидности на оценку инвестиционной деятельности

Инвестиции тесно связаны c категорией ликвидности. Все формы и виды инвестиций характеризуются определенной ликвидностью, под которой понимается их способность быть реализованными при необходимости по своей реальной рыночной стоимости.

Основным параметром оценки степени ликвидности различных форм и видов инвестиций выступает уровень их ликвидности. Он определяется с учетом периода времени, в течение которого инвестированный в различные объекты и инструменты капитал может быть конверсирован в денежную форму без потери его реальной рыночной стоимости. Чем короче возможный период конверсии ранее инвестированного капитала в денежную форму, тем более высоким уровнем ликвидности характеризуется тот или иной вид инвестиций.

Ликвидность оказывает существенное влияние на уровень доходности соответству­ющих инвестиционных операций. Чем ниже ликвидность отдельных объектов (инструментов) инвестирования, тем соответственно выше должен быть необходимый уровень доходности по ним, обеспечивающий возмещение финансовых потерь.

I. Оценка уровня лик­видности инвестиций осуществляется по следующим абсолютному и относительному показателям:

1. Основным абсолютным показателем оценки лик­видности является общий период возможной реализа­ции соответствующего объекта (инструмента) инвестирования. Он рассчитывается по следующей формуле;

ОП_л=ПК_в- ПК_а (4.1)

где ОП_л - общий период ликвидности конкретного объ­екта (инструмента) инвестирования, в днях;

ПК_в - возможный период конверсии конкретного объекта (инструмента) инвестирования в де­нежные средства, в днях;

ПКа - технический период конверсии инвестиций c абсолютной ликвидностью в денежные сред­ства, принимаемый обычно за 7 дней.

2. Основным относительным показателем оценки уров­ня ликвидности инвестиций является коэффициент их ликвидности, определяемый по формуле:

 

(4.2)

 

II. Формирование не­обходимого уровня доходности инвестиционных операций с учетом фактора ликвидности основано на взаимозави­симости показателей, определяющих шкалу "до­ходность - ликвидность".

Определение необходимого уровня премии за ликвидность осуществляется по следующей формуле:

(4.3)

 

где ПЛ - необходимый уровень премии за ликвидность, в процентах;

Д_Н - средняя годовая норма доходности по инвес­тиционным объектам (инструментам) c аб­солютной ликвидностью, в процентах.

III. Оценки стоимос­ти денежных средств c учетом фактора ликвидности позволяет формировать сравнимые инвестиционные потоки, обеспечивающие необходимый уровень премии за ликвидность.

1. При оценке будущей стоимости денежных средств с учётом фактора ликвидности используется следующая формула:

(4.5)

где FV - номинальная будущая стоимость вклада (денежных средств), учитывающая фактор ликвидности;

PV - первоначальная сумма вклада;

ПЛ - необходимый уровень премии за ликвидность, в процентах;

Д_Н - средняя годовая норма доходности по инвес­тиционным объектам (инструментам) c аб­солютной ликвидностью, в процентах;

n - количество интервалов, по которым осуществляется каждый процентный платеж, в обусловленном периоде времени.

2. Оценка настоящей стоимости денежных средств c учетом фактора ликвидности используется следующая формула:

(4.6)

 

Задачи

1. Рассчитать абсолютный и относи­тельный показатели ликвидности инвестиций при условии возможной реализации рассматриваемого инструмента инвестирования в течение 35 дней.

2. Необходимо определить будущую стоимость инструмента инвестирования c учетом фактора ликвидности при следующих условиях:

- стоимость приобретения инструмента инвестирования составляет 1000 у.е.

- средняя годовая норма доходности по инвестиционным инструментам c абсолютной ликвидностью составляет 20%;

- необходимый уровень премии за ликвидность определен по рассматриваемому инструменту инвестирования в размере 2%;

- общий период намечаемого использования данного инструмента инвестирования составляет 2 года с предусматриваемыми выплатами текущего дохода по нему один раз в год.

3. Необходимо определить настоящую стоимость денежных средств c учетом фактора лик­видности при следующих условиях:

- ожидаемая будущая стоимость по данному инструменту инвестирования 1000 у. е.;

- среднегодовая норма доходности по инвестиционным инструментам c абсолютной ликвидностью состав­ляет 20%;

- необходимый уровень премии за ликвидность определен по данному инструменту инвестирования в размере 2%;

- общий период намечаемого использования данного ин­струмента инвестирования составляет 3 года при предусматриваемых выплатах текущего дохода по нему один раз в год.

 

ПРАКТИЧЕСКАЯ РАБОТА 6