Модель дисконтированных денежных потоков по годам реализации проекта (тыс. руб.)

№	Статьи	Годы и этапы реализации проекта
п/п		Строитель­ство, освоение мощностей	Полная производственная мощность	Ликви­дация
	Приток наличностей (стр.1.1 + стр.1.2)							3537,92
	1.1. Выручка (стр.3,табл.1.18)
	1.2. Ликвидационная стоимость (стр.1.2.1+стр.1.2.2)	-	-	-	-	-	-	3537,92
	1.2.1. Остаточная стоимость основных фондов (стр.6, табл.1.13)	-	-	-	-	-	-	975,76
	1.2.2. Оборотные средства - 100% (стр.6, табл.1.14)	-	-	-	-	-	-	562,16
	Отток наличностей (стр.2.1+стр.2.2+стр.2.3)	17022,27	7677,41	8231,76	8867,45	10085,55	10499,1	-
	2.1. Общие инвестиции (стр.4, табл.1.15)	15468,74	1,34
	2.2. Издержки производства и сбыта без амортизации (стр.4.1 табл.6.18)	1553,53	7676,07	7676,07	7676,07	7676,07	7676,07
	2.3. Налоги (стр.7, табл.1.18)			555,69	1191,38	2409,48	2423,03
	Чистый денежный поток (стр.1-стр.2)	-14430,3	7874,59	7320,24	6684,55	5466,45	5052,9	3537,92
	Кумулятивный чистый денежный поток (стр.3 нарастающим итогом)	-14430,3	-6555,71	764,53	7449,08	12915,53	17968,43	53389,3
	Коэффициент дисконтирования при норме дисконта Е=0,35		0,741	0,549	0,406	0,301	0,233	0,05[1]
	Чистая текущая стоимость (стр.3 стр.5)	-14430,3	5835,071	4018,812	2713,927	1645,401	1177,326	176,9
	Кумулятивная чистая текущая стоимость (стр.6 нарастающим итогом)	-14430,3	-8595,23	-4576,42	-1862,49	-217,09	960,24	5512,13

 

 

Рис. 10. Финансовый профиль проекта

 

9.10. По данным табл. 1.12 определяем точку безубыточного ведения хозяйства:

 

 

где Vкр- объем выпуска плит (в шт.), при котором достигается точка безубыточности;

V - годовой выпуск плит (в шт.) = 388800 шт.;

У.Пост. - условно-постоянные издержки на 1 плиту =4,руб.;

У.Пер. - условно-переменные издержки на 1 плиту = 17,642руб.;

Р - свободная отпускная цена предприятия = 40 руб.

Графическое определение точки безубыточности показано на рис. 6.10.

 

 

 

Рис.11. График безубыточного ведения хозяйства

 

 

9.11. Коэффициент финансовой устойчивости

Коэффициент финансовой устойчивости проекта (К_у) рассчитываем как отношение производственной программы (V) при полном освоении к V_кр.

 

 

9.12. Рентабельность основных фондов

Рентабельность основных фондов (простую) R_оф рассчитываем как отношение среднегодового значения чистой прибыли (П_ч.ср.г) к стоимости основных фондов (К_о):

 

 

Значение среднегодовой чистой прибыли определяем как частное от деления суммы значения чистой прибыли по годам производства продукции (стр.8, табл. 1.18) на число лет производства.

 

 

Стоимость основных фондов К_о=9296тыс. руб. (стр.1, табл.1.15).

Простая рентабельность основных фондов

 

 

Таблица 1.22

Сводные финансово-экономические показатели проекта

 

№ п/п	Показатели	Единица измерения	Численное значение
	Общие инвестиции, в том числе: 1.1. Первоначальные фиксированные инвестиции в основные фонды 1.2. Оборотные средства	тыс. руб.	16443,44   14916,9   610,84
	Максимальный денежный отток	тыс. руб.	12211,83
	Кумулятивный чистый денежный поток	тыс. руб.	53389,3
	Интегральный экономический эффект (Е=0,35)	тыс. руб.	5612,26
	Внутренний коэффициент эффективности		0,515
	Срок окупаемости инвестиций без дисконтирования	лет	2,75

 

Окончание табл. 1.22

 

№ п/п	Показатели	Единица измерения	Численное значение
	Срок окупаемости инвестиций с дисконтированием	лет	4,5
	Точка безубыточности ведения хозяйства	тыс. шт. изделий в год	75993,2
	Коэффициент финансовой устойчивости		5,1
	Рентабельность (простая) основных фондов	%	59,4
	Неразрывность денежного потока		Кумулятивная кассовая наличность имеет положитель­ные значения на каждом шаге расчета

 

 

Выводы

Реализация проекта обеспечивает интегральный экономический эффект в 5612,26 тыс. руб. за экономический срок жизни инвестиций при норме дисконта Е=0,35.

Максимальный денежный отток составляет 12211,83 тыс. руб., что покрывается собственным складочным капиталом учредителей СП.

Внутренний коэффициент эффективности Е_вн=0,515 больше принятой при расчете нормы дисконта (Е=0,35), что позволяет выплату дивидендов учредителям в размере 30% годовых и обеспечивает превышение над нормой дисконта в 1,47 раза для дополнительной компенсации возможных рисков.

Коэффициент финансовой устойчивости равен 3,39.

Полученные показатели позволяют сделать вывод о целесообразности реализации проекта и возможности приступить к следующему этапу разработки - “Этапу проектирования”.

Список используемой литература

1 Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. М.: Изд-во Информэлектро, 2003.

2 Липсиц И. В. Экономический анализ реальных инвестиций: учебное пособие / И. В. Липсиц, В. В. Коссов; Гос. университет - Высшая школа экономики.-2-е изд., перераб. и доп..-М.: Экономистъ, 2004.-347 с.

3 Крылов Э. И. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: учебное пособие / Э. И. Крылов, В. М. Власова, И. В. Журавкова.-Изд. 2-е, перераб. и доп..-М.: Финансы и статистика, 2003.-608 с.

4 Игошин Н. В. Инвестиции. Организация, управление, финансирование: учебник / Н. В. Игошин.-3-е изд., перераб. и доп..-М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005.-448 с.

5 Липсиц И. В. Экономический анализ реальных инвестиций: учебное пособие / И. В. Липсиц, В. В. Коссов; Гос. университет - Высшая школа экономики.-2-е изд., перераб. и доп..-М.: Экономистъ, 2004.-347 с. 4.1.1.6 Волков И. М. Проектный анализ. Продвинутый курс: учебное пособие / И. М. Волков, М. В. Грачева; МГУ им. М. В. Ломоносова, эконом. ф-т.-М.: ИНФРА-М, 2004.-495 с.

6 Инвестиции: учебное пособие / Т. А. Слепнева, Е. В. Яркин.-М.: ИНФРА-М, 2004.-176 с.

 

 

* Для первых четырех лет работы на полную мощность (то есть до момента, когда остаточная стоимость основных фондов с нормой амортизации 25% станет равной нулю).