Дефицит оборотных средств предприятия должен быть покрыт краткосрочным кредитом – другого выхода нет.

В рамках второго направления осуществляют "коэффициентный анализ ". Он необходим для контроля за важными балансовыми пропорциями, при нарушении которых может последовать банкротство предприятия.

а) Наиболее ликвидные активы (денежные средства, рыночные ценные бумаги) должны покрывать наиболее срочные обязательства предприятия (кредиторскую задолженность).

б) Быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность и банковские депозиты) должны покрывать краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и часть долгосрочных кредитов, срок возврата которых наступает в данном финансовом периоде).

в) Медленно реализуемые активы (товарно–материальные запасы) должны покрывать долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты).

г) Трудно реализуемые постоянные активы (земля, здания, сооружения, оборудование) должны покрывать постоянные пассивы (собственные средства предприятия и долгосрочные кредиты и займы).

 

Разновидностью «коэффициентного анализа» является прогнозирование вероятности банкротства с помощью специальных статистических моделей. Их 2 разновидности: а) двухфакторная; б) пятифакторная.

Двухфакторная модель

Z = - 0,3877 + (- 1,0736) * КТЛ + 0,579 * ДЗС,

 

где КТЛ – коэффициент текущей ликвидности (КТЛ = ТА / ТП);

ДЗС – доля заемных средств в пассивах (ДЗС = ЗС / П);

Если Z > 0 – вероятность банкротства велика;

Если Z < 0 – вероятность банкротства мала.

Пятифакторная модель

Z = 1,2 X₁ + 1,4 X₂ + 3,3 X₃ + 0,6 X₄ + 0,999 X_5,

где Х₁ = ( ТА – ТП) / А;

Х₂ = НРП / А;

Х₃ = НРЭИ / А;

Х₄ = ЦОА / ЗС;

Х₅ = ПДЖ/А;

ТА – текущие активы;

ТП – текущие пассивы;

А – активы;

ЗС – заемные средства;

ЦОА – курсовая цена обыкновенных акций;

(ЦОА = Д / %);

Д – дивиденд;

% - ставка банковского процента;

НРП – нераспределенная прибыль;

НРЭИ – нетто-результат эксплуатации инвестиций.

 

Если Z < 1,8 – вероятность банкротства очень высока;

Если Z > 2,99 – вероятность банкротства ничтожно мала;

1,8 < Z < 2,99 – «темная зона»

(велика вероятность ошибки в диагнозе).

 

Пример: Предприятие имело в отчетном году следующий баланс:

АКТИВЫ

Основные средства и прочие внеоборотные активы……. 39,6

Текущие активы ……………………………………………59,4

 

В т.ч.:

Запасы сырья и материалов ……………………….14,4

Готовая продукция…………………………………..7,1

Денежные средства к краткосрочные вложения……9,4

Дебиторская задолженность………………………...16,0

Прочие активы………………………………………..12,5

 

ИТОГО АКТИВОВ…………………………………………..99,0

ПАССИВЫ

Собственные средства………………………………………….56,5

Заемные средства………………………………………………..42,5

 

 

В т.ч.:

Долгосрочные кредиты………………………………………2,3

Краткосрочные кредиты……………………………….……..9,1

Расчеты с кредиторами………………………………………10,6

Прочие краткосрочные пассивы…………………………….20,5

ИТОГО текущих пассивов…………………………………….40,2

 

ИТОГО ПАССИВОВ…………………………………………..99,0

Определить вероятность банкротства, применив двухфакторную модель.

Z = - 0,3877 + (- 1,0736) * 59,4 / 40,2 + 0,579 * 42,5 / 99,0 = - 1,726.

ВЫВОД: Величина Z отрицательна, поэтому вероятность банкротства мала.

Вопросы для повторения

1. Что такое норма кредитного покрытия?

2. Что такое норма самофинансирования?

3. Для чего эти показатели используют?

4. От чего зависит прирост (дефицит) оборотных средств предприятия?

5. Какие балансовые пропорции необходимо поддерживать?

6. Как определяется вероятность банкротства предприятия?

Задачи

 

Предприятие имеет следующий годовой финансовый баланс:

АКТИВЫ ПАССИВЫ

Постоянные активы 3500 Собственные средства 2000

Запасы сырья 400 Резервы 1000

Незавершенное пр-во 200 Долгосрочн. задолжен. 2000

Запасы гот. продукц. 600 Краткосрочн. задолж. 1000

Дебиторская задолж. 1800 Кредиторская задолж. 1200

Краткоср.фин.вложен. 200

Другие тек. активы 300

Всего активы 7200 Всего пассивы 7200