Оценка экономической эффективности инвестиций

Для оценки экономической эффективности инвестиций рассматриваются показатели прироста выручки от реализации товаров и прироста затрат по различным направлениям при реализации намеченных проектных мероприятий. Прирост же берется в расчет для того, чтобы оценить эффективность данного конкретного мероприятия.

Показателями эффективности инвестиций являются:

1 Чистый дисконтированный доход (ЧДД), который определяется по формуле

, (4)

где ДП_t – денежные поступления (чистая прибыль и амортизация) на t- ом шаге расчета;

К_t – инвестиции (капитальные вложения) на t- ом шаге;

Е – ставка дисконтирования;

Т – горизонт расчета.

 

2 Индекс доходности инвестиций (ИД) представляет собой отношение суммы дисконтированных доходов к дисконтированным на ту же дату инвестиционным расходам (капитальным вложениям) и рассчитывается по формуле

. (5)

3 Внутренняя норма доходности представляет собой норму дисконта

(Евн), при которой значение приведенных эффектов равно приведенным капитальным вложениям, т.е ВНД является решением уравнения

, (6)

где ЧДД^П и ЧДД^О – положительное и отрицательное значения чистого дисконтированного дохода;

Е₁ и Е₂ – ставки дисконтирования, при которых соответственно достигаются ближайшие к нулю положительное и отрицательное значения ЧДД.

 

4 Период окупаемости инвестиций может быть рассчитан на основе двух подходов. Первый применяется в случаях, когда денежные поступления равны по годам. Тогда срок окупаемости рассчитывается по формуле

, (7)

где К – суммарные капиталовложения.

 

Второй подход предполагает, что период окупаемости рассчитывается на основе дисконтированных денежных поступлений по годам проекта.

Срок действия предлагаемого нами проекта равен сроку полезного использования основного оборудования, закупаемого для реализации намеченных мероприятий, и составляет 4 года.

Расчет показателей эффективности предлагаемого проекта представлен в таблице 26.

Ставка дисконтирования выведена из уравнения

1+Еи=(1+Е)(1+i), (8)

где Еи -инфляционная норма дисконта;

Е - обычная норма дисконта, равная сумме депозитной ставки (13%) и

поправке на риск(2.5%);

i- темп инфляции(12%).

Исходя из этого ставка дисконтирования равна 0.29 годовых.

 

Предварительные расчеты показали, что при значениях ставки дисконтирования 10,70 и 10,69 наблюдаются самые близкие к нулю отрицательное и положительное значения ЧДД. Тогда по формуле (7) внутренняя норма доходности проекта составит

 

Таблица 26 – Расчет показателей эффективности проектных мероприятий

Показатель	Начальное состояние	Значение показателя по годам, руб.	Итого
Инвестиционная деятельность
Затраты на приобретение автомобиля
Затраты на получение лицензии
Затраты на приобретение сварочного аппарата
Затраты на приобретение перфоратора
Всего инвестиций
Операционная деятельность
Объем продаж, руб.
Затраты на реализацию дополнительных товаров
- материалы
- заработная плата
- амортизация
- прочие издержки
Всего затрат
Прибыль
Налоги
Чистая прибыль
Амортизация
Чистый приток от операций

Продолжение таблицы 26

Показатель	Начальное состояние	Значение показателя по годам, руб.	Итого
Сальдо реальных денег	-84500
Сальдо накопленных реальных денег	-84500
Ставка дисконтирования	0,29
Коэффициент дисконтирования		0,7752	0,6009	0,4658	0,3611
Дисконтированный денежный поток	-84500
Чистый дисконтированный доход	-84500
Индекс доходности	22,55
Период окупаемости, лет	0,121
Период окупаемости, дней

.

Анализируя полученные значения показателей эффективности инвестиций, можно заметить, что:

- чистый дисконтированный доход положителен и достаточно высок;

- индекс доходности инвестиций существенно больше 1;

- внутренняя норма доходности проекта существенно превышает принятую для расчета ставку дисконтирования, а ее значение позволяет сделать вывод о достаточной устойчивости проекта и его низкой рискованности, большом запасе инвестиционной прочности;

- период окупаемости при дисконтировании денежных потоков составляет менее одного года (1,5 месяца).

Исходя из вышесказанного, можно сделать вывод и достаточно высокой эффективности предлагаемых проектных решений и целесообразности их реализации.