Профессиональные участники зарубежных фондовых рынков.

Подтема: Международные биржи и особенности их функционирования.

 

Вопросы:

Общая характеристика зарубежных организаторов торговли

Организаторы торговли в США. Биржевая система США

Организаторы торговли в Великобритании. Биржевая система Великобритании

Биржевая система Японии

Биржевая система Китая

 

Вопрос 1. Общая характеристика зарубежных организаторов торговли

Организаторы торговли делятся на два основных типа

1) Биржевые торговые площадки. Это структурализованный рынок ценных бумаг, и поэтому всё осуществляется строго по правилам. Также, биржевая торговля происходит в конкретном месте (на бирже) и по строгому графику. К торговле на биржевой площадке, ценные бумаги допускаются лишь после прохода процедуры листинга, а также эту торговлю постоянно контролируют со стороны биржи.

2) Внебиржевые торговые площадки. Созданы для осуществления больших адресных сделок, или для формы взаимодействия инвестиционных компаний (фондовых магазинов) с большим количеством частных инвесторов.

 

В 2011 году появился «закон об организованных торгах», который перенял западную терминологию.

Каждая биржа - организатор торгов, но не каждый организатор торгов - биржа.

Stock exchange (se заканчиваются названия) – биржа.

 

Характерные признаки биржи

1) Наличие определённой структуры рынка (определенные площадки для торговли различными инструментами, сегменты). Обычно на два сегмента фондовые (акции облигации) или отдельные котировальные списки (список для Blue chips и для менее востребованных бумаг). Есть биржи, которые не допускают структурирования по котировальным спискам (нью-йоркская).

2) Наличие определённых правил торгов

3) Регулярность проведения торгов (с точки зрения регулярности торгов мировые биржи не синхронны). Несинхронность - выходные дни обычно биржи не работают, несинхронность возникает из-за разности национальных праздников. Возникает эффект ускорения движения цен, после того как проходят праздники бирже приходится опять вливаться в общемировой тренд.

4) Процедура листинга - процедура допуска к торгам и включение в котировальный списки. Обратная процедура, исключение из котировальных списков- делистинг.

 

Особенности внебиржевых рынков

Приоритет за организованными торгами

Дилеры рынка – компании, которые имеют право покупать и продавать ценные бумаги. Междилерский рынок можно отнести к внебиржевым. Нерегулярность проведения торгов.

 

· Фондовые аукционы - разовая организация торгов, организатор либо сам эмитент, либо специально нанятый агент. Фондовый аукцион привлекает неограниченный круг лиц. Фондовый аукцион может быть одномоментным (один день) или длящимся (характерны для биржевого рынка США, небольшими пакетами бумаги размещаются в течение времени. Обычно так размещают низколиквидные бумаги).

 

· Фондовый магазин (супермаркет). Обычно продаются уже размещённые ценные бумаги (не первичный рынок). Обычно продаются пакетами. Один лот - это бумаги сразу нескольких компаний. Для частных лиц наиболее простая форма участия в фондовом рынке.

 

 

Формы организации национальных и международных бирж

Публично-правовые

Частные

Смешанные

 

· Публично-правовая организация - форма предполагающая участие государства в управлении и контроле биржевыми активами. Эта форма понемногу пропадает с наиболее развитых рынков. Либо государство собственник биржевой площадки (редкость, существует в странах третьего мира), либо контроль через управленческий фактор, издание правил биржевой торговли, обеспечение правопорядка, назначение должностей топ менеджеров. (Германия, Франция).

 

Немецкое федеральное правительство назначает 1/3 топ менеджеров биржи.

Во Франции и Германии государство назначает все правила.

 

· Частные биржи. Создаются в форме акционерного общества. Полностью самостоятельны в организации биржевой торговли. Все сделки совершаются в соответствии с действующим в стране законодательством. Существует в основном в странах бывших колониях. Биржи организованы виде частного лица. Государство назначает наиболее общие правила, остальные правила разрабатывает биржа. (Великобритания, США)

 

· Смешанная форма - контроль бирж через систему акционерного капитала. Такую форму используют редко. Создаются как акционерные общества, но при этом не менее 50% их капитала принадлежит государству. Во главе стоят выборные биржевые органы. Биржевой комиссар осуществляет надзор за биржевой деятельностью и официально регистрирует биржевые курсы. (Австрия, Швеция, Швейцария). В Швейцарии федеральное правительство контролирует 50% плюс одну акцию национальной биржи.

 

1) Независимо от формы организации, биржевая деятельность - лицензируемый вид деятельности. Лицензии выдаются исключительно национальным регулятором

2) Примерно одинаковые требования к участникам торгов. Каждая биржа устанавливает репутационные требования, требования по существованию участника на рынке, минимальный собственный капитал.

3) Все биржи предусматривают фиксированное членство. Всегда есть процедура принятия участника на биржу.