Тема 6. Долгосрочное финансирование корпорации (1 занятие)

Вопросы для обсуждения

1. Структура источников средств современной корпорации. Источники средств долгосрочного назначения.Состав и структура источников собственных средств.

2. Долевые частные ценные бумаги различных типов как инструменты формирования собственного капитала акционерной компании.

3. Размещение акций. Издержки размещения. Преимущественные права.

4. Инструменты формирования долгосрочного заемного капитала – долговые частные ценные бумаги.Виды облигаций.Преимущества и недостатки долгового финансирования. Условия эмиссии облигаций.

5. Долгосрочные банковские ссуды, их преимущества и недостатки. Условия кредитования и погашения ссуд.

6. Арендное (лизинговое) финансирование. Экономическое содержание, преимущества и недостатки лизингового финансирования. Расчет лизинговых платежей.

Контрольные вопросы

1. Охарактеризуйте состав и структуру источников средств современной корпорации. Какие источники средств относятся к внешним? Какие к внутренним?

2. Сформулируйте основную задачу управления финансированием фирмы.

3. Сформулируйте критерий (критерии) эффективности управления долгосрочными источниками финансирования.

4. Критически проанализируйте и проведите сравнение эффективности долевого и долгового финансирования корпорации.

5. Критически проанализируйте и проведите сравнение эффективности облигационного и ссудного финансирования корпорации.

6. Дайте определение андеррайтера (инвестиционного банкира). Какую роль играет андеррайтер в финансировании публичных компаний?

7. Сформулируйте и проанализируйте преимущества и недостатки лизингового финансирования.

Вопросы и задания для самостоятельной работы

1. Проанализируйте процедуру размещения долевых и долговых ценных бумаг компании, включая процедуру IPO.

2. Какую роль играют конвертируемые финансовые инструменты в долгосрочном финансировании?

3. В чем заключаются преимущества использования производных инструментов привлечения долгосрочного финансирования: преимущественных прав на покупку акций; варрантов; сделок своп?

4. Проведите сравнительный анализ преимуществ и недостатков банковского кредитования, выпуска облигаций и финансового лизинга, как источников долгосрочного финансирования. Результаты анализа оформите в виде таблицы.

5. Каким образом можно выполнить количественное сравнение эффективности ссудного и арендного финансирования?

Задание на индивидуальную самостоятельную работу по теме 6

Рассчитайте лизинговые платежи, величину возмещения стоимости имущества и комиссионное вознаграждение лизингодателя двумя методами: методом, основанным на последовательном определении возмещения стоимости имущества и комиссионного вознаграждения и методом, основанным на определении лизинговых платежей в целом по периодам.

Балансовая стоимость лизингового имущества на момент заключения договора лизинга задается преподавателем в зависимости от варианта студента; годовая норма амортизационных отчислений может быть принята равной одному из нижеперечисленных значений: 20%; 16,67%; 12,5%; 10%; 8,33%; 6,67%; 5%; 4%. Нормативный срок службы лизингового имущества рассчитывается студентами самостоятельно, срок действия договора лизинга следует принять на два года меньшим, чем нормативный срок службы имущества. Договор лизинга предусматривает выкуп лизингополучателем имущества по остаточной стоимости по окончании действия договора. Ставка комиссионного вознаграждения задается преподавателем в зависимости от варианта студента в пределах от 8% до 40%, и может быть дробной (например, 12,25%). Лизинговые платежи осуществляются поквартально. При расчете по первой методике возмещение стоимости лизингового имущества происходит долями, равными амортизационным отчислениям. НДС при расчетах не учитывается.

Результаты расчетов по каждой из методик должны быть представлены в виде электронных таблиц Excel, состоящих из пяти граф: номер платежа, остаточная стоимость имущества, возмещение стоимости имущества, комиссионное вознаграждение лизингодателя, лизинговый платеж.

Рекомендуемая литература

1. Об акционерных обществах: Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ // Справочно-правовая система «Гарант».

2. О финансовой аренде (лизинге): Федеральный закон от 29 октября 1998 г. N 164-ФЗ (ред. от 26 июля 2006 г.) // Справочно-правовая система «Гарант».

3. О рынке ценных бумаг: Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ (ред. от 19 июля 2009 г.) // Справочно-правовая система «Гарант».

4. Брейли, Р., Майерс, С. Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2008. – Части IV, VII.

5. Бригхем, Ю., Гапенски, Л. Финансовый менеджмент. Полный курс. В 2-х т.: учебное пособие / Пер. с англ. – СПб: Экономическая школа, 2005. – Части III и IV.

6. Ли, Ченг Ф., Финнерти, Дж.И. Финансы корпораций: теория, методы и практика / Пер. с англ. – М.: ИНФРА–М, 2000. – Часть VI.

7. Росс, С., Вестерфилд, Р., Джордан, Б. Основы корпоративных финансов / Пер. с англ. – М.: БИНОМ, 2011. – Часть VI.