Эффективности инвестиционного проекта

Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта осуществляется из предположения, что инвестор – один и он является пользователем всех результатов проекта. В расчетах показателей коммерческой эффективности учитываются  денежные потоки от инвестиционной и операционной деятельности. Расчет показателей эффективности инвестиций базируется на сопоставлении инвестиционных затрат и результатов (чистых денежных поступлений), вызванных данными затратами.

Расчет инвестиционных затрат по объектам вложения представить в табличной форме (таблица 4).

 

Таблица 4 - Расчет инвестиционных затрат по проекту

Объекты инвестирования	Величина инвестиционных затрат
	%	тыс.руб.
1. Земля	(из таблицы Б.1)
2. Строительство
3. Оборудование
4. Оборотный капитал
Итого	100%	(из таблицы А.1)

 

Общий объем инвестиционный вложений определяется по таблице А.1. Распределение инвестиционных ресурсов  (в %) по объектам инвестирования приведено в таблице  Б.1.

В качестве результатов (чистых денежных поступлений) принимаются:

- результаты от операционной деятельности (прибыль чистая и амортизационные отчисления);

- результаты от инвестиционной деятельности (прибыль чистая от реализации активов при прекращении проекта).

Расчеты результатов от операционной и инвестиционной деятельности  выполняются в табличной форме (Приложения В и Г). Исходные данные для расчетов представлены в Приложении Б (таблица Б.1) и определяются по вариантам в соответствии с порядком, изложенным в этом же приложении.

В курсовом проекте необходимо выполнить  расчет следующих показателей коммерческой эффективности:

- чистого дохода ;

- чистой дисконтированной стоимости проекта (NPV);

- индексов доходности по проекту ( индекса доходности затрат - , индекса доходности инвестиций - , индекса доходности дисконтированных затрат - , индекса доходности дисконтированных инвестиций - PI);

- внутренней нормы доходности   (IRR);

- внутренней модифицированной нормы доходности (MIRR);

- сроков окупаемости проекта: дисконтированного (РВР) и упрощенного (PP), длительности проекта ();

- средней нормы рентабельности инвестиций (DARR);

- коэффициента эффективности инвестиций (ARR).

Дать анализ полученных результатов, а также сделать вывод о целесообразности реализации проекта.

 

Оценка доходности  проекта

 

Для оценки эффективности инвестиционного проекта рекомендуется использовать следующие абсолютные  показатели.

1. Чистый доход представляющий собой суммарную величину накопленного эффекта за расчетный период:

,                                           (11)

где  - денежный поток результатов (чистых денежных поступлений), прогнозируемых к получению от реализации проекта на шаге расчета t (эффект от операционной и инвестиционной деятельности, приложения В и Г);

    - инвестиционные затраты, осуществляемые в период t (таблица 4). Распределение инвестиций по годам освоения (шагам расчета) представлено в приложении Б (таблица Б.1);

 - горизонт расчета (расчетный период).

2. Чистая дисконтированная (приведенная) стоимость представляет собой разницу между суммой дисконтированных чистых денежных поступлений по  проекту и суммой денежного потока инвестиционных затрат, вызвавших данные поступления, дисконтированных на этот же  момент времени и определяется по формуле:

(12)

где  - знаменатель коэффициент дисконтирования на шаге расчета ;

- желаемая норма доходности на инвестируемый капитал (используется в расчетах средневзвешенная стоимость инвестиционных ресурсов);

    - шаги расчета в пределах расчетного периода.

 и  характеризуют абсолютный эффект от реализации данного проекта.

 

Расчет индексов доходности

Индексы доходности (рентабельности, прибыльности)  являются относительными показателями эффективности инвестиционного проекта  и могут рассчитываться как для дисконтированных, так и для не дисконтированных де- нежных потоков. Различают следующие показатели доходности:

1. Индекс доходности затрат представляет собой  отношение суммы денежных притоков (накопленных поступлений) к сумме денежных оттоков (накопленных платежей):

                                             (13)

где   - притоки денежных средств от операционной (выручка от реализации продукции без НДС) и инвестиционной деятельности (выручка от реализации активов проекта);

   - оттоки денежных средств по операционной и инвестиционной деятельности (затраты, связанные с производством и реализацией продукции  без НДС и амортизационных  отчислений, налоговые выплаты, затраты на ликвидацию активов, инвестиционные затраты).

2. Индекс доходности дисконтированных затрат – отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков:

.                                        (14)

Исходную информацию для расчета индекса доходности затрат и индекса доходности дисконтированных затрат представить в табличной форме (таблица 5).

3. Индекс доходности инвестиций - отношение суммы чистых денежных поступлений по проекту к абсолютной величине инвестиционных затрат:

,                                               (15)

где - суммарная величина инвестиционных затрат, направленных на реализацию инвестиционного проекта.

Индексы доходности затрат и инвестиций должны превышать 1.

 

Таблица 5 - Денежные потоки по инвестиционному проекту

Показатели	Значение показателя на шаге
	0	1	2	…	Т
1	2	3	4	…	Т+2
1. Выручка от реализации продукции без НДС
2. Выручка от реализации активов проекта без НДС

Продолжение таблицы 5

 

1	2	3	4	…	Т+2
3. Притоки денежных средств (с.1 + с. 2)
4. Дисконтированные притоки денежных средств
5. Инвестиционные затраты
6. Затраты, связанные с производством и реализацией продукции без НДС и амортизационных отчислений (с.4+с.5, Приложение В)
7. Налоговые выплаты (налог на прибыль и имущество, с.8+с.10, Приложение В и с. 7, Приложение Г)
8. Оттоки денежных средств (с.5+с.6+с.7)
9. Дисконтированные оттоки денежных средств

 

4. Индекс доходности дисконтированных инвестиций представляет собой размер дисконтированных чистых денежных поступлений приходящихся на   единицу инвестиционных затрат, приведенных к тому же моменту времени,

и рассчитывается по формуле:

(16)

При расчете индекса доходности инвестиций учитываются все инвестиционные вложения за расчетный период.