Капитализация рынка акций российских эмитентов в 2006–2012 г.

В России из-за историче­ски высокой инфляции и высоких проце­нтных ставок местное насе­ление предпочитает де­ржать накопления на банковских де­позитах. Иностранные инвесторы также с настороженностью относятся к российскому фондовому рынку.

А­налитики видят причину антипатии иностра­нных инве­сторов к российскому фондовому рынку в том, что на не­м доминируют организации топливно-энерге­тического сектора, на который приходится около половины ры­ночной капитализа­ции. Однако даже в рамках топливно-эне­ргетического сектора российские ОАО отстают от своих конкурентов из других стран: ак­ции ОАО «Роснефть» торгуются с коэффицие­нтом P/E равным 7 (у остальных ОАО этого сектора значение в 2-3 раза меньше), в то вре­мя как у американского нефтяного гиганта «Exxon Mobil» этот показате­ль равен 11,2, а у крупне­йшей отраслевой компании Китая «CNOOC» около 12.

Также на мнение иностранных инвесторов влияет восприятие России в мире. В рейтинге глобальной конкурентоспособности Всемирного экономического форума Россия занимает 133-е место по эффективности государственных институтов среди 144 стран. Страна отстает и по параметрам качества корпоративного управления: стандартам аудита и финансовой отчетности (123-е место), эффективности советов директоров (124-е) и общей защищенности инвесторов (94-е). Эти проблемы не позволили России подняться в общем рейтинге выше 66-й строчки, перевесив такие сильные стороны, как макроэкономическая стабильность, объем рынка и высокая образованность населения. Для сравнения, Китай занял 29-е место, Бразилия — 48-е, а Индия — 59-е.

Доля госорганизаций на российском фондовом рынке, равно как и в экономике в целом, высока. По оценке BNP Paribas, на госсектор в России приходится 50% ВВП при среднемировом показателе 30%. Да, надо сказать что имеется в виду что вкладывают в рынок не частные инвесторы, а государство выпуская обигации ФЗ, муниципального займа, а также гос. страховые фонды и т.д., администрации выпускают также ценные бумаги. Наверно это имеется в виду. Для сравнения, даже в Китае на частный сектор приходится 55% ВВП, свидетельствуют данные Американо-Китайской комиссии по вопросам экономики и безопасности. Слишком много организаций работают для решения государственных задач поддержания фондового рынка, а не в коммерческих целях.

Согласно годовому обзору финансового рынка за 2012 год, проведенного департаментом исследований и информации Банка России, в течение 2012 г. российские фондовые индексы ММВБ и РТС колебались в рамках широкого горизонтально коридора. Изменения индексов, как и прежде, тесно коррелировали с изменениями мировых цен на нефть (соответствующий коэффициент корреляции близок к единице) (рис. 1.2). Схожую с российскими индексами динамику демонстрировали и ценовые индексы развитых стран, а также стран –партнеров России по группе БРИКС. Причем российский индекс РТС по‑прежнему отличался среди них наибольшей волатильностью.

Рис.1.2. Доходность финансового рынка и цена на нефть

В 2012 г. в структуре совокупного оборота вторичных торгов ведущих российских бирж (Московской Биржи и Санкт-Петербургской биржи) с существенным перевесом по-прежнему лидировали сегменты акций кредитных организаций и акций нефтегазовых АО (табл. 1.4). Наибольший объем операций приходился на акции крупнейшего эмитента банковского сектора – ОАО «Сбербанк России» (рис. 1.3). При этом возрос интерес к акциям организаций химической и нефтехимической промышленности, а также на акции организаций несырьевых секторов российской экономики, в частности, организаций потребительского сектора и машиностроения.

Рис. 1.3. Структура торгов акциями по эмитентам в 2012 году, %

Таблица 1.4

Отраслевая структура российского рынка акций, %