Формирование и оценка политики СФР

 

Политика формирования собственных финансовых ресурсов (СФР) направлена на обеспечение самофинансирования корпораций, которая включает в себя:

)   анализ образования и использования СФР в базисном периоде;

2) определение общей потребности в СФР на предстоящий прогнозный период;

)   оценку стоимости привлеченных средств из различных источников;

)   обеспечение максимального объема привлечения СФР за счет внутренних и внешних источников;

)   оптимизацию соотношения внутренних и внешних источников образования СФР.

1) На первом этапе изучают соответствие темпов прироста прибыли и собственного капитала темпам прироста активов и объемам продаж, динамику удельного веса собственных источников в общем объеме финансовых ресурсов.

Оптимальное значение между ними следующее:

 

 

 - темп роста прибыли

 - темп роста выручки от продажи

 - темп роста собственного капитала

 - темп роста активов

Из формулы следует, что прибыль должна расти более высокими темпами, чем остальные параметры. Здесь на первом этапе оценивают достаточность СФР в базисном периоде, определяя коэффициент самофинансирования.

 

 

 - СФР базисного периода,  - прирост активов в прогнозном периоде по сравнению с отчетным периодом

) Общую потребность в СФР устанавливают по формуле:

 

 

 - общая потребность в собственных финансовых ресурсах в предстоящем периоде

 - общая потребность в капитале на конец прогнозного периода

 - удельный вес СК в общей его сумме на конец прогнозного периода в долях, единицах

 - сумма СК на начало периода

 - сумма чистой прибыли, направленной на потребление в прогнозном периоде

) Оценку привлеченного СК из различных источников осуществляют в разрезе отдельных его элементов (акционерный капитал, нераспределенная прибыль и т.д.)

) Обеспечение максимального объема привлечения СФР за счет внутренних и внешних источников требует определенного перечня источников и их абсолютного объема. Основными внутренними источниками являются чистая прибыль и амортизационные отчисления, определяемые по формуле:

 

 

 - прогнозируемые объемы амортизационных отчислений и чистой прибыли

 - максимальная сумма СФР, образованная за счет собственных источников.

Объем привлеченных СФР из внешних источников призван покрыть дефицит той их части, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников

 

 

 - потребность в привлечении СФР за счет внешних источников

 - общая потребность в СФР в прогнозном периоде

 - объем внутренних источников финансовых ресурсов, намечаемых и привлеченных за счет внутренних источников

) Процесс оптимизации внутренних и внешних источников образования СФР базируется на:

а) минимизации стоимости (цены) мобилизации СФР;

б) сохранении управления корпорацией первоначальными учредителями (собственниками), если оно достаточно продуктивно.

Эффективность разработанной политики формирования СФР можно оценить через коэффициент устойчивого экономического роста:

 

 

 - сумма дивидендов, выплачиваемая акционерам

 - средняя стоимость СК за рассматриваемый период

 - реинвестируемая прибыль

Показатель характеризует устойчивость и перспективы развития корпорации.

Устойчивое формирование СФР обеспечивает:

) максимизацию массы прибыли с учетом допустимого уровня финансового риска.

) рациональную структуру использования чистой прибыли на выплату дивидендов и развитие производства.

) разработка эффективной амортизационной политики

) формирование рациональной эмиссионной политики