Модели управления финансово экономической деятельности предприятия.

Вопросы:

1. Пирамида показателей.

2. Интегральные показатели.

3. Динамические показатели для оценки инвестиций.

 

 

Вопрос № 1.

 

 

Способы объединения показателей:

- пирамида показателей.

При ее построении выбираем 1 критерий в качестве главного. Главный критерий с помощью различных математических операций разлагается на уровни и подуровни.

 

В результате получаем факторную модель с помощью, которой мы

определить влияние показателей нижних уровней на главный показатель.

Наиболее известной пирамидой показателей является формула Дюпона:

 

 

Р соб. кап. = ЧП / СК

 

 

Рпродаж =ЧП/В * Обор-ть капитала = В / А: К автономии =СК/А

 

 

Рк = П до налогов / А

 

 

Р продаж = П до налогов / В Ок = В /А

 

 

П = В - И А = ОФ + ОС

 

И = åуд. И*К В = å Ц*К

 

 

Где И – издержки,

К – количество реализованной продукции.

 

Факторный анализ пирамиды показателей:

 

Рк = П/А = П/В*В/(ОФ+ОС) = РП * 1

(1/фондоотдача+1/об. обор. ср-в)

 

Чтобынайти влияние показателей надо использовать метод цепной подстановки.

 

 

№	Показатель	Отч. пер. 2000 г.	Базов. пер. 1999 г.
1.	Рентабельность продаж РП	0,2	0,4
2.	Фондоотдача ФО	1,3	1,2
3.	Оборачиваемость ОБ	1,7	1,5
4.	Общая рентабельность капитала	0,1473	0,2677

 

 

Влияние 1, 2, 3 на общую рентабельность капитала.

 

Фактор	Расчет	Значение	Влияние
РК0	РП0*1/(1/ФО0+1/ОБ0)	0,2677	-
∆ РП	РП1*1/(1/ФО0+1/ОБ0)	0,1333	= 0,1333-0,2677= -0,1344
∆ ФО	РП1*1/(1/ФО1+1/ОБ0)	0,1393	=0,1393-0,1333= +0,006
	РП1*1/(1/ФО1+1/ОБ1)	0,1473	=0,1473-0,1393= +0,008
Итого			= -0,1204

 

 

Можно также сравнить фактические показатели с плановыми.

 

Вопрос № 2.

 

 

Интегральные модели – многофакторные прогнозные модели, образующиеся путем проведения разных материальных операций с отдельными операциями. Чаще всего суммирование, деление и др.

Особенности их состоят в следующем:

· Соотношение показателей в них не имеют строгой логики, а определяются путем анализа статистической информации о деятельности реального предприятия;

· Чаще всего они используются для диагностики вероятности банкротства предприятия.

1 модель. Коэффициент Бивера.

Кб=(ЧП+А)/ЗК

Предсказывает вероятность банкротства.

ЕслиКб>0,4–малыешансы обанкротиться;

Кб<0,2–шансывелики;

Кб<-0,1–оченьвысокие шансы.

2 модель. Коэффициент Z-счет Альтмана.

Z=1,2Х1+1,4Х2+3,3Х3+0,6Х4+1,0Х5

 

 

Недостатки интегральных моделей:

Эти показатели справедливы только для той ситуации, в которой проводятся

исследования.

В интегральных моделях нет логики, невозможно определить причины тех или иных изменений на предприятии.

 

Вопрос № 3.

 

 

 

C,$

дисконтирование

 

t

 

 

компаудинг

 

 

1. метод дисконтирования – приведение будущих финансовых потоков к

настоящему моменту времени. Используется при планировании. Например,

рассчитываем бизнес-проект.

2. компаудинг – приведение прошлых денежных потоков к настоящему

моменту времени. Применяется реже, когда оцениваем завершенный бизнес-

проект.

Параметры применения:

· риск

· инфляция

· альтернативный доход

Ставка дисконтирования – это уровень дохода, который обеспечивает нам вложение денег в какой-либо альтернативный источник доходов при приемлемом уровне риска. Для расчета берут доходы по банковским депозитам.

 

 

Т месяцев	Cash flow
	-100
	-50
	+20
	+200

 

 

10% в месяц

 

 

PV – настоящая стоимость теперешних денег. PV1= -100 / (1+0,1)

PV2= -50 / (1+0,1)2 - метод сложных процентов. PV3= 0

PV4=+20/(1+0,1)4

 

PV5=+200/(1+0,1)5

Чем позже мы получаем деньги, тем меньше они стоят сейчас.

 

5 5

∑PVt= ∑CFt/ (1+r)t где r –ставка дисконтирования.

t=1 t=1

 

 

Показатели оценки эффективности долгосрочных проектов:

 

 

1. Текущая приведенная стоимость.

 

n n

NPV = ∑ПСt/ (1+r)t- ∑ВПt/ (1+r)t t=1 t=1

 

ПС – текущая стоимость денежных поступлений

ВП – текущая стоимость будущих выплат

Если NPV >1, то проект эффективен.

 

 

2. Внутренняя норма рентабельности.

 

n n

IRR =∑ПСt/ (1+r)t- ∑ВПt/ (1+r)t= 0

t=1 t=1

 

r – неизвестная. Ее находим методом подбора.

Если IRR > r, то проект эффективен, где r – реальная ставка дисконтирования.

 

 

3. Срок окупаемости.

 

 

Относительно параметра n решаем то же уравнение.

t – срок окупаемости.

 

 

4. Индекс прибыльности.(рентабельность инвестиций)

 

∑ПСt/ (1+r)t

PI= > 1, то проект эффективен.

∑ВПt/(1+r)t

 

 

В международной практике используется показатель внутренняя норма рентабельности.

 

Тема № 6.