Определение оптимального объема международных ликвидных резервов.

Весьма сложной задачей является определение и поддержание оптимального объема резервных активов государства. При чересчур низком уровне резервов в результате длительного дефицита платежного баланса страна будет не в состоянии удовлетворять свои жизненно важные потребности за счет импорта или обслуживать внешние долговые обязательства. Непомерное увеличение резервов содействует увеличению национальной денежной массы, стимулирует рост инфляции, а также приводит к неоправданному переливу ресурсов из производственной сферы в финансовую.

Определение типов сделок с валютными резервами и инструментов управления ими

Разрешается использование следующих типов сделок и инструментов:

- сделки на покупку, продажу, обмен, предоставление и получение в кредит и в залог:

Операционный портфель формируется за счет высоколиквидных краткосрочных инструментов денежного рынка, к которым относятся:

- остатки на корреспондентских счетах Банка России «НОСТРО» в резервных иностранных валютах;

- депозиты в резервных иностранных валютах, размещаемые на срок до 6 месяцев;

- денежные средства, предоставленные на срок до 6 месяцев под обеспечение по сделкам купли-продажи ценных бумаг с обязательством обратного выкупа (сделки РЕПО, сделки «buy/sell back» - обратное РЕПО);

- дисконтные ценные бумаги со сроком погашения до 1 года, выпущенные иностранными правительствами, центральными банками, федеральными агентствами, а также международными финансовыми организациями).

ЦБ РФ устанавливает нижний и верхний пределы суммарной номинальной величины операционного портфеля. При достижении верхнего предела производится перевод избыточных средств в инвестиционный портфель, а при падении за границу нижнего предела осуществляется его пополнение за счет средств инвестиционного портфеля.

Средства инвестиционного портфеля размещаются в долгосрочные, более рисковые и, как правило, более доходные инструменты международного рынка капиталов. Такими инструментами являются купонные ценные бумаги, выпущенные иностранными правительствами, центральными банками, федеральными агентствами, международными финансовыми организациями, ипотечными и земельными банками ФРГ).

Часть инвестиционного портфеля (около 5%) представляет собой краткосрочные инструменты денежного рынка (аналог операционного портфеля). За счет этих средств осуществляется регулирование его величины путем перевода избыточных ликвидных средств операционного портфеля.

Управление рисками

Управление резервными валютными активами связано с принятием Банком России финансовых рисков, основными видами которых являются рыночный (валютный и процентный) и кредитный риски.

Процесс управления рисками включает процедуры выявления рисков, их оценки, установления лимитов и контроль за их соблюдением.

5. Диверсификация резервных активов (установление оптимального соотношения между отдельными компонентами резервов )