Б. Определение стоимости привлечения кредитных ресурсов и

Эффекта финансового рычага

Задача 2

1.Оценить экономическую целесообразность привлечения банковского кредита (по показателю рентабельности собственных средств на основе следующих данных:

 

Показатели деятельности предприятий:

	Показатели	Вариант с использованием кредитов	Вариант без использования кредитов
1.	Источники собственных средств, т.р.
2.	Выручка от продаж без НДС, т.р.
3.	Себестоимость реализованной продукции (без процентов за кредит), т.р.
4.	Ставка налога на прибыль, %*

*Использовать действующее в текущем периоде значение

Данные о ссудной задолженности

	Сумма ссуды, тыс. руб.	Годовая процентная ставка, %	Срок ссуды, дней
1.
2.
3.
	Итого

Решение

	Показатели	Вариант с использованием кредитов	Вариант без использования кредитов
1.	Себестоимость реализованной продукции (без процентов за кредит)	-
2.	Себестоимость реализованной продукции с учетом процентов за кредит		-
3.	Налогооблагаемая прибыль
4.	Чистая прибыль
5.	Собственный капитал
6.	Рентабельность собственного капитала

В. Определение эффекта финансового рычага

Задача 3

Определить эффект финансового рычага при следующих данных.

Собственный капитал предприятия составляет 65 млн. руб. Экономическая рентабельность активов равна 16%. Ставка налога на прибыль 20%. Предприятие намерено привлечь банковский кредит. Сумма кредита 4,2 млн. руб., процентная ставка – 14%.

Решение

Задача 4

Рассчитать эффект финансового рычага при следующих данных. Собственный капитал предприятия составляет 1800 тыс. руб. Экономическая рентабельность активов предприятия – 15%. Предприятие намерено привлечь банковский кредит. Сумма кредита 1200 тыс. руб., процентная ставка – 12 %, уровень расходов на привлечение банковского кредита 0,05.

При расчете использовать действующие в текущем периоде значения ставки рефинансирования, ставки налога на прибыль, а также условия отнесения процентов по долговым обязательствам на себестоимость в целях налогообложения.

 

Решение

Задача 5

Рассчитайте изменение прибыли на акцию при изменении прибыли до уплаты налогов и процентов на 20% при эффекте финансового рычага, равном 1,5. Охарактеризуйте уровень финансового риска.

Решение

 

Домашнее задание:

 

Собственный капитал предприятия составляет 7200 тыс. руб. Рентабельность активов предприятия – 14%. Предприятие намерено привлечь банковский кредит. Сумма кредита 2000 тыс. руб., процентная ставка – 12,5 %. Уровень расходов на привлечение банковского кредита 0,04.

Рассчитать эффект финансового рычага. Определить изменение прибыли на акцию при изменении прибыли до уплаты налогов и процентов на 20%

При расчете использовать действующие в текущем периоде значения ставки рефинансирования, ставки налога на прибыль, а также условия отнесения процентов по долговым обязательствам на себестоимость в целях налогообложения.

 

Задачи к занятию 4. Тема: Финансовые ресурсы и собственный капитал организации

А. Определение средневзвешенной стоимости капитала

Задача 1

Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала при следующих условиях.

Предприятие предполагает увеличить капитал за счет эмиссии акций (40% от общей суммы капитала) и банковского кредита (60 % от общей суммы), при этом требуемый уровень доходности для акционеров 12 %, а ставка банковского кредита – 11 %. При расчете использовать действующее в текущем периоде значение ставки налога на прибыль.

Решение

Задача 2

Компания предполагает выплатить по итогам года дивиденды 100 руб. на акцию. Цена акции на конец года прогнозируется в размере 1100 руб. Текущая стоимость акции – 1000 руб. Найти норму доходности по акции (стоимость привлечения ресурсов путем акционирования)

Формула для решения

= ₁ /(1+ ) + Р ₁/(1+ ), где

– текущая стоимость акции

– норма текущей доходности акции

Р ₁ -цена акции через год

– дивиденд, выплаченный в конце периода

 

Решение

 

Задача 3

Компания увеличивает капитал путем выпуска 2500 обыкновенных акций (рыночная стоимость – 500 руб., ежегодный постоянный дивиденд – 100 руб.) и 500 привилегированных акций (рыночная стоимость – 500 руб., ежегодный дивиденд – 80 руб.).

Определить среднюю цену привлечения акционерного капитала.

 

Формула для решения

Текущая стоимость акций с постоянным дивидендом

определяется следующим образом:

, где – норма текущей доходности акции

– сумма дивидендов

 

Решение