Купонные облигации с выплатой процентов и номинала в конце срока

Проценты начисляются за весь срок и выплачиваются одной суммой вместе с номиналом. Купонного дохода нет. Следовательно, текущую доходность условно можно считать нулевой, т.к. соответствующие проценты получают в конце срока.

Для получения полной доходности приравняем современную стоимость дохода к цене облигации.

(1+i)ⁿ*N*vⁿ=P или ,

где i - объявленная норма годового дохода (купонная ставка процента);

n – срок выкупа облигации;

N – номинальная стоимость облигации;

vⁿ=(1+r)^-n – дисконтный (учетный) или дисконтирующий множитель;

Р – рыночная цена облигации;

К – курс облигации, .

Если курс облигации меньше 100, то r>q.

Тема 9. Финансово – экономические расчеты при операциях с акциями

9.1. Основные определения

Акции являются долевыми ценными бумагами.

Основные количественные характеристики, используемые для оценки акций:

1. Номинальная стоимость – стоимость, указанная на бланке акции. Для акции этот показатель практически несет лишь информационную нагрузку, характеризуя долю уставного капитала, которая приходилась на одну акцию в момент учреждения компании.

2. Эмиссионная цена – цена, по которой акция эмитируется, т.е. продается на первичном рынке. Эта цена может отличаться от номинальной стоимости, поскольку чаще всего размещение акций производится через посредническую фирму, являющуюся профессиональным участником фондового рынка. В этом случае посредническая фирма скупает весь выпуск акций по согласованной цене и в дальнейшем реализует их на рынке по цене, которая определяется уже этой фирмой и превышает номинал.

3. Балансовая стоимость - стоимость, которая расчистыается по балансу как отношение стоимости чистых активов (общая стоимость активов по балансу за минусом задолженности кредиторам) к общему числу выпущенных акций. Она отличается от номинальной цены, т.к. с началом операций компании, доля капитала, приходящаяся на одну акцию, немедленно меняется.

4. Ликвидационная стоимость акции может быть определена в момент ликвидации общества. Она показывает, какая часть стоимости активов по ценам возможной реализации, оставшаяся после расчетов с кредиторами, приходится на одну акцию. Поскольку учетные цены активов могут значительно отличаться от рыночных цен в зависимости от инфляции и коньюнктуры рынка, ликвидационная стоимость не равна балансовой.

5. Курсовая цена – текущая рыночная цена. По этой цене акция котируется (оценивается) на вторичном рынке ценных бумаг. Курсовая цена зависит от коньюнктуры рынка, рыночной нормы прибыли, величины и динамики дивиденда, выплачиваемого по акции.

Оценка целесообразности приобретения акций, предполагает расчет теоретической стоимости акций и сравнение с текущей рыночной ценой.